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方圓支承:產(chǎn)銷兩旺 業(yè)績大幅增長

2008-08-06 00:00

  摘要:

  2008 年上半度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元,同比增長65.41%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5071.19萬元,同比增長156.25%。基本每股收益0.27元。

  我們認(rèn)為公司業(yè)績大幅增長的原因主要有:1)回轉(zhuǎn)支承60300套/年的項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn),公司上半年產(chǎn)量29470套,同比增加67.07%;2)國內(nèi)、外銷售收入同比快速增長,分別為58.67%、133.91%,使?fàn)I業(yè)收入大幅增加;3)公司2008年的所得稅率由2007年35%下降到25%以及主營產(chǎn)品毛利率同比增加4.99個(gè)百分點(diǎn),使得公司凈利潤增幅遠(yuǎn)大于營業(yè)收入增幅。

  公司上半年主營產(chǎn)品毛利率為45.67%,同比增加4.99個(gè)百分點(diǎn),原因在于:1) 公司產(chǎn)能提升,規(guī)模效應(yīng),使成本占收入的比例下降;2)公司今年提價(jià)累計(jì)達(dá)5%-8%,通對成本的敏感性分析,利潤總額對鋼坯價(jià)格和銷售價(jià)格的敏感系數(shù)分別為-1.44和3.78,所以提價(jià)基本可以覆蓋成本壓力。

  公司產(chǎn)能快速擴(kuò)張是公司未來最大兩點(diǎn)。

  預(yù)測公司2008-2010年EPS分別為0.64元、1.39元、1.87元,對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為26倍、12倍、9倍,維持公司長期“增持”的評級

  風(fēng)險(xiǎn)提示:

  1)短期內(nèi)小非解禁帶來的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);2)宏觀調(diào)控降低工程機(jī)械需求,可能會(huì)使公司產(chǎn)品銷量下降;3)原材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力;4)行業(yè)內(nèi)競爭的風(fēng)險(xiǎn)。


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