海螺水泥：應用余熱發(fā)電提高盈利能力
海螺水泥（600585）截至06年底，熟料產能為5900萬噸，水泥產能為6500萬噸。公司07年將有6-7條日產5000噸的熟料生產線投產，年水泥產能可望增加1000萬噸。因需求旺盛，預計公司銷量將隨產能擴張而同步增長。同時，預計08-09年公司將至少實現(xiàn)年銷量增長1000萬噸， 07-09年銷量復合增長15%。
公司在06年有4.3萬千瓦的余熱發(fā)電裝機容量投產，07年還將有8.5萬千瓦的余熱發(fā)電裝機容量投產，預計至07年底余熱發(fā)電量將占到總耗電量的15%左右。而至2010年預期全部生產線都將配有余熱發(fā)電裝置，屆時可以滿足公司用電量的50%左右。假定07年煤價上漲8%，電價上漲 2%，再考慮余熱發(fā)電對電力成本的節(jié)約，預期公司07年單位成本將下滑1%-2%。加上公司單位價格的上漲以及低毛利率對于單位價格和成本變化的高敏感度，預期公司07年毛利率將提高近5個百分點，單位毛利將提高23%。目前中國證監(jiān)會已批準公司定向增發(fā)收四家控股公司購少數(shù)股東權益的事項。預計收購工作將在年內完成。
凱基證券分析師劉惠珍等預計，公司07-09年全面攤薄的每股收益分別為1.70、2.45和3.08元，07-09年凈利潤復合成長 50%。目標價上調至51元，該價格分別相當于07年每股收益和每股凈資產預期的30倍和5.8倍，且相當于0.6倍的PEG，維持“增持”評級。
（中國水泥網 轉載請注明出處）
公司在06年有4.3萬千瓦的余熱發(fā)電裝機容量投產，07年還將有8.5萬千瓦的余熱發(fā)電裝機容量投產，預計至07年底余熱發(fā)電量將占到總耗電量的15%左右。而至2010年預期全部生產線都將配有余熱發(fā)電裝置，屆時可以滿足公司用電量的50%左右。假定07年煤價上漲8%，電價上漲 2%，再考慮余熱發(fā)電對電力成本的節(jié)約，預期公司07年單位成本將下滑1%-2%。加上公司單位價格的上漲以及低毛利率對于單位價格和成本變化的高敏感度，預期公司07年毛利率將提高近5個百分點，單位毛利將提高23%。目前中國證監(jiān)會已批準公司定向增發(fā)收四家控股公司購少數(shù)股東權益的事項。預計收購工作將在年內完成。
凱基證券分析師劉惠珍等預計，公司07-09年全面攤薄的每股收益分別為1.70、2.45和3.08元，07-09年凈利潤復合成長 50%。目標價上調至51元，該價格分別相當于07年每股收益和每股凈資產預期的30倍和5.8倍，且相當于0.6倍的PEG，維持“增持”評級。
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