從國內(nèi)看，國內(nèi)主要煤炭需求行業(yè)經(jīng)過2005年、2006年的高速增長后增速有所回落，但仍然保持較快增長，預(yù)計煤炭未來年需求增長率仍將保持在12%左右。

　　在煤炭供給的增量資產(chǎn)中，中國有望進(jìn)一步鞏固其世界最大煤炭生產(chǎn)國的地位，煤炭增長量將占世界總增長量約一半。

　　從行業(yè)的經(jīng)營狀況來看，由于轉(zhuǎn)移成本能力加強(qiáng)，煤炭價格在成本支撐下上升，噸煤利潤從而可保持相對穩(wěn)定。

　　雖然專家預(yù)測2008年我國煤炭新增產(chǎn)能將達(dá)到2.8億噸，但需求增長將略大于煤炭供給的增長，煤炭供需處在緊平衡狀態(tài)。同時，主要煤炭上市公司的購并和資產(chǎn)注入在2007年下半年可能逐漸展開，2008年煤炭上市公司增長可期。因此，專家給予煤炭行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。

　　煤炭需求依然強(qiáng)勁國際能源需求持續(xù)小幅增長，給我國能源需求保持了良好的外圍環(huán)境。根據(jù)EIA(美國能源信息署)的預(yù)測，世界能源需求在未來20～30年里仍將保持較快增長，但需求增長主要來自于中國、印度等發(fā)展中國家。根據(jù)國際能源署的預(yù)測，未來30年全球能源需求增長率為2%，其中OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)國家復(fù)合增長需求為1%，亞洲能源需求增長最高為3.7%，其次為中南美國家能源需求增長為2.8 %。從全球來看，世界能源需求都在保持增長。

　　從國內(nèi)看，國內(nèi)主要煤炭需求行業(yè)經(jīng)過2005年、2006年的高速增長后增速有所回落，但仍保持較快增長態(tài)勢。根據(jù)對主要用煤行業(yè)增長情況的研判，預(yù)計煤炭未來年需求增長率仍將保持在12%左右。

　　電力：火電發(fā)電量仍然保持較快增長水平。對于火電而言，在需求保持高速增長和水電不足的大背景下，近年其發(fā)電量保持了12%～15%的高速增長。在前兩年電力供求緊張的情況下，建設(shè)周期短的火電成為首選，新增機(jī)組占比一度達(dá)到90%左右，未來幾年隨著三峽、二灘等水電開發(fā)項目逐步進(jìn)入收獲期，火電裝機(jī)占比將略有下降，但仍將保持 7%～ 13%的較高增速。

　　鋼鐵：粗鋼產(chǎn)量經(jīng)過2001年至2005年的快速增長，2006年增幅已經(jīng)出現(xiàn)了快速回落，2006年粗鋼產(chǎn)量增速為19.6%，大大低于2005年的28. 1%。鋼鐵行業(yè)的固定資產(chǎn)增速也出現(xiàn)了較快的回落，2006 年鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)負(fù)增長。2007年前兩月，全國成品鋼產(chǎn)量分別為4043. 99萬噸和3856. 82萬噸，累計為7900.8萬噸，同比增長22.9%，與去年同期增速23.9%基本持平。鋼鐵產(chǎn)量增速仍然保持高位運行，預(yù)計未來3年鋼鐵產(chǎn)量增速仍然可以保持12%、10%和8%左右的增長速度。

　　化工：在化工行業(yè)中，煤炭是尿素的重要生產(chǎn)原料和燃料。2007年前兩月，國內(nèi)合成氨產(chǎn)量分別為403 .68萬噸和401.1萬噸，累計為804. 8萬噸，同比增長4.9%。相對于去年同期9.8%的增速，前兩個月合成氨產(chǎn)量的增速回落明顯。根據(jù)中信證券化工行業(yè)分析師對未來尿素產(chǎn)量增長的預(yù)測，2007年尿素產(chǎn)量仍能保持超過 10%左右的增長，2008年為8%， 2009年則在6%左右。

　　建材：需煤建材行業(yè)在2006年快速增長后，未來仍將保持8%～10% 左右的增幅。全國建材水泥的產(chǎn)量 2007年1月、2月份分別為8370.22萬噸和6500.82萬噸，累計14871.04萬噸，同比增速為21 .5%，相對于去年同期24.2%的增速，回落近3個百分點，但仍然保持較高位置。根據(jù)中信證券建材行業(yè)分析師的預(yù)測，未來3年水泥產(chǎn)量增長仍將保持8%～10%左右的增幅。

　　供給保持較快增長從全球市場來看，新增煤炭供給主要集中在亞洲地區(qū)，其中印度未來增幅明顯。由于煤炭資源稟賦的分布，在國際煤炭供給中，中國、美國、澳大利亞、印度和俄羅斯，仍然是國際煤炭供給的中流砥柱。在煤炭供給的增量資產(chǎn)中，中國有望進(jìn)一步鞏固其世界最大煤炭生產(chǎn)國的位置，煤炭增長量將占世界總增長量約一半。

　　煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資開始集中釋放。截至2005年4月，全國持有煤炭生產(chǎn)許可證的煤礦核定生產(chǎn)能力為 22.6億噸，已經(jīng)超過2005年的全年產(chǎn)量。預(yù)計2007年、2008年、2009年我國將分別約有2億、2.4 億、2. 5億噸產(chǎn)能釋放，同時計存量產(chǎn)能整體上會有3.8%左右的增長，每年約 5000萬噸的產(chǎn)能被淘汰。

　　行業(yè)景氣度高位運行從行業(yè)的經(jīng)營狀況來看，由于轉(zhuǎn)移成本能力加強(qiáng)，煤炭價格在成本支撐下上升，噸煤利潤從而可保持相對穩(wěn)定。

　　一方面，煤炭資源加大集中的同時，國家也希望能夠發(fā)揮其對節(jié)能減排的調(diào)控作用；另一方面，在我國進(jìn)入能源依賴的發(fā)展階段前提下，煤炭下游需求依然強(qiáng)勁，因此，煤炭行業(yè)的定價權(quán)將得到強(qiáng)化，煤炭行業(yè)景氣度將高位運行。

　　從2007年1～5月份煤炭行業(yè)經(jīng)營情況來看，中信全國煤炭價格指數(shù)為375元/噸，比去年同期的33.2元/噸上漲43元，漲幅13%；中信全國煤炭噸煤成本為270.3元，同比上漲36元，漲幅14%。由于在資源整合進(jìn)程中和煤炭供求偏緊平衡下，煤炭對下游議價能力增強(qiáng)。中信噸煤利潤指數(shù)為35.2元/噸，去年同期則為29. 2元/噸，顯示利潤空間在張開。

　　通過對煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的縱向分析，預(yù)測中信煤炭價格指數(shù)在未來3年可保持9.25%、4.5%和8.5%左右的增長，煤炭噸煤成本指數(shù)在未來3年將增長11%、8%和6.2%?？梢?，噸煤利潤空間將得以保持，并可能放大。