龍頭水泥股估值優(yōu)勢凸顯
近期華新水泥、賽馬實業(yè)、祁連山等水泥上市公司均發(fā)布了業(yè)績預增公告，增幅超出市場預期。
水泥企業(yè)業(yè)績主要來自于新建產能投放后自身水泥銷量的增長和收購中小水泥公司股權的合并報表。從預增公司所處的區(qū)域來看，上半年水泥行業(yè)成本傳導能力是西部地區(qū)＞中部地區(qū)＞東部地區(qū)。
2008年上半年全國水泥平均價格同比上漲幅度在12％左右，基本覆蓋了煤炭價格的上漲。我們認為水泥行業(yè)供求狀況較好，水泥企業(yè)仍能夠通過提價向下游傳導原材料價格上漲的成本壓力。從近期的水泥價格漲幅來看，我們認為西南、中南和西北區(qū)域在2008年仍將處于景氣期。而從未來的區(qū)域固定資產投資增速和供求狀況而言，未來三年內可看好西南、西北和華北區(qū)域。
由于落后產能的持續(xù)強制性淘汰，水泥行業(yè)供求關系依然較好，我們維持行業(yè)“看好”的投資評級。市場對于成本上升和宏觀調控兩個利空因素過于放大，龍頭公司已開始體現估值優(yōu)勢，建議關注海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、 冀東水泥（000401）、 江西水泥（000789）、賽馬實業(yè)（600449）和天山股份（000877）。
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