中國(guó)水泥行業(yè)噸市值未跌破歷史低位
10月秦皇島中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比9月下降：6000大卡大同優(yōu)混降1.7%、5500大卡山西優(yōu)混降3.1%、4500大卡普通混煤降9.3%；11月3日煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比10月27日環(huán)比下降：大同優(yōu)混降4.7%、山西優(yōu)混降5.0%、普通混煤5.0%。
17省區(qū)消費(fèi)地10月煤炭?jī)r(jià)格有12省區(qū)環(huán)比9月下降：(1)新疆、山東環(huán)比未有變化；(2)河南、寧夏、甘肅漲0.4%、3.0%、3.6%；(3)湖南、廣西、江西、內(nèi)蒙古、安徽下降超過(guò)10%。與上周相比：江西、廣西、河南、浙江繼續(xù)下降。
目前水泥估值仍在倒數(shù)第2階段運(yùn)行，該階段水泥價(jià)格和估值特征：(1)6種估值方法中大部分如PB、噸EV已跌破或接近歷史低位，甚至接近凈資產(chǎn)或重置成本；(2)水泥價(jià)格剛剛開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)，供需矛盾對(duì)價(jià)格下降尚未充分傳遞。
水泥估值倒數(shù)第1階段特征：(1)噸市值是區(qū)分倒數(shù)第1、2階段的標(biāo)志，當(dāng)噸市值跌破或接近歷史低位時(shí)，估值將進(jìn)入倒數(shù)第1階段；(2)供需矛盾惡化導(dǎo)致水泥價(jià)格大幅下跌；(3)行業(yè)底部開(kāi)始逐步確立，在橫盤(pán)一段后逐步進(jìn)入右側(cè)建倉(cāng)區(qū)。
水泥價(jià)格剛開(kāi)始下跌、噸市值未跌破歷史低位，估值仍處于倒數(shù)第2階段。但也就還尚有水泥價(jià)格大幅下降導(dǎo)致的最后一跌，時(shí)間成本低的左邊投資者可嘗試介入但需忍受橫盤(pán)時(shí)間和承擔(dān)景氣下降、時(shí)間成本高的右邊投資者仍需理性謹(jǐn)慎。
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