天氣好轉(zhuǎn) 湖南四川水泥價格小幅上漲
長沙、四川水泥價格小幅上漲，其余地區(qū)保持平穩(wěn)。中南地區(qū)長沙在進(jìn)入11月中下旬天氣好轉(zhuǎn)后，工程施工力度有所加大，水泥需求的回升帶動低標(biāo)號價格上調(diào)15元/噸；廣東珠三角方面，當(dāng)前大企業(yè)的庫存尚好以及西江水位仍較低，11月初調(diào)價以來價格一直平穩(wěn)。西南地區(qū)成都市場價格上調(diào)20-30元/噸，P.O42.5達(dá)到420元/噸，但由于成都市場價格仍較周邊重慶、湖北等市場高出60-100元/噸，在面臨外部水泥進(jìn)入的壓力下預(yù)計后市大幅上漲的可能性很小。
未開工水泥項目面臨清理，而當(dāng)前在建項目大都仍將形成實際供給。
11月21日工信部印發(fā)《關(guān)于抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)水泥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的意見》的通知，其中重要一條是要求各省市將2009年9月30日前尚未開工的水泥項目進(jìn)行清理（依據(jù)土地、環(huán)評和資金來源狀況），并將清理結(jié)果在年底前上報。根據(jù)工信部前期的初步摸查數(shù)據(jù)，目前已核準(zhǔn)尚未開工的生產(chǎn)線有147條，預(yù)計在這輪清理中這些項目最終放行的比例將只有6-7成，而在建項目方面，09年在建的418條水泥生產(chǎn)線大都仍將繼續(xù)實施，這部分的投產(chǎn)高峰將主要集中在09年4季度到2010年，行業(yè)未來1-2年仍將面臨較大的供給壓力。
維持對行業(yè)整體“中性”的投資評級。我們維持4季度策略報告中的觀點，認(rèn)為水泥股價的短期表現(xiàn)取決于水泥價格、房地產(chǎn)銷量可持續(xù)性以及行業(yè)結(jié)構(gòu)變化帶來的資產(chǎn)重組三因素，影響程度依次遞增；中長期而言，在本輪產(chǎn)能壓力逐步消化后，處于需求穩(wěn)定增長區(qū)域的水泥企業(yè)將優(yōu)先受益。行業(yè)中我們?nèi)韵鄬春卯a(chǎn)能擴(kuò)張速度偏慢的區(qū)域，推薦海螺、塔牌、華新和冀東。
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