摘要：2018年混凝土行業(yè)效益明顯改善。因環(huán)保整治、非法攪拌站治理以及原材料漲價、供給受限等因素導致商品混凝土企業(yè)生產(chǎn)受到制約，被迫通過漲價傳導成本壓力釋放了一定的經(jīng)營風險。得益于混凝土價格的上漲，各大上市公司企業(yè)業(yè)績明顯改善。預計2019年的混凝土價格延續(xù)2018年的基調，在政策工作指引下，后續(xù)基建項目陸續(xù)落地并拉動混凝土需求，混凝土價格在高位運行。

　一、宏觀環(huán)境回顧：經(jīng)濟下行，建筑及房地產(chǎn)增速平穩(wěn)，基建投資增速低位運行

2018年國際環(huán)境錯綜復雜，如中美經(jīng)貿(mào)摩擦不確定性明顯上升；同時國內發(fā)展面臨結構轉型"陣痛"，民營企業(yè)經(jīng)營困難增加，基建投資回落過快，消費增速減慢等因素，導致經(jīng)濟增速放緩。2018年國內生產(chǎn)總值（GDP）實現(xiàn)90.03萬億元，首次突破90萬億，同比增長6.6%，較2017年放緩0.2個百分點。

圖1：2018年經(jīng)濟總量突破90萬億，但增速放緩0.2%

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥研究院

    2018年建筑產(chǎn)值增速小幅回落，建筑業(yè)在房地產(chǎn)調控下去庫存，穩(wěn)樓市的總基調下，房地產(chǎn)市場成交規(guī)模將穩(wěn)中有所回落，導致建筑產(chǎn)值同向回落。建筑業(yè)產(chǎn)值較2017年回落大約0.1個百分點，為9.9%。

圖2：建筑產(chǎn)值增速小幅回落0.1%

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

基礎設施增速回落，投資需求平淡。2018年以來受到政府債務嚴控、PPP項目清理的影響，各項基礎設施建設項目增速均在下滑，水利、鐵路投資轉增為降。雖然7月國常會中提出了穩(wěn)定基建投資的意見，隨后多省也公布了下半年補短板重大項目投資計劃，主要包括鐵路、公路等各方面建設，加上清庫工作結束后，PPP也恢復常態(tài)化。但是項目落地需要一定的時間，交通運輸領域也并沒有太大的增長空間，因此2018年基礎增速未改下行趨勢。2018年基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）比上年增長3.8%，增速比上年回落15.2個百分點。其中，水利管理業(yè)投資下降4.9%；公共設施管理業(yè)投資增長2.5%，增速提高1.1個百分點；道路運輸業(yè)投資增長8.2%，增速回落0.3個百分點；鐵路運輸業(yè)投資下降5.1%，降幅擴大0.6個百分點。

圖3：2018年全國基建投資額累計同比增長率

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

2018年房地產(chǎn)新開工繼續(xù)保持較高增速，推動混凝土及其制品需求的繼續(xù)提升，在一定程度上對沖了基建投資增速的大幅下降對混凝土與水泥制品需求的負面影響。同時，為鼓勵房地產(chǎn)去庫存，2016年以來，國家采取了棚戶區(qū)改造貨幣化安置政策，鼓勵居民增加按揭貸款，居民杠桿率迅速攀升，導致房地產(chǎn)價格特別是三、四線城市房價不斷上升，帶動三、四線城市房屋建設。2018年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資120264億元，比上年增長9.5%，投資增速邊際回落但仍處于高位。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積822300萬平方米，比上年增長5.2%。其中，住宅施工面積569987萬平方米，增長6.3%；房屋新開工面積209342萬平方米，增長17.2%。

表1：2018年房地產(chǎn)相關數(shù)據(jù)（萬立方米）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，水泥研究院

二、混凝土運行回顧： 上游原材料短缺及成本上漲，混凝土需求量受影響，價格上行

2.1、2018年原材料砂石價格高漲

2018年砂石行業(yè)供應緊張，價格高漲： 天然河砂禁采限采，市場需求旺盛，造成建筑用砂市場供需不平衡。年初，環(huán)保一刀切，不斷關停傳統(tǒng)、落后、污染的砂石礦山，甚至不惜用政府補貼關停合法的砂石礦山，導致了部分地區(qū)的砂石價格一直呈現(xiàn)高漲狀態(tài)。以西安市為例，8月31日西安部分地區(qū)1-3石子到貨價為150元/噸，10月份碎石均價已超過300元/方。廣東省部分地區(qū)建筑用砂到站價也一度飆升至342元/方。

預計2019年砂石供需仍緊，價格持續(xù)高位運行：目前我國環(huán)保、采砂整治、治超限載等政策不斷收緊，甘肅省2018年已關停違法采砂場1000余家，陜西、浙江、吉林等地同樣嚴格限制礦山數(shù)量。各地基建項目進度加快，建筑材料需求旺盛，若多地仍禁止新增砂石礦山，已有礦山不能恢復生產(chǎn)，砂石供需矛盾或將愈演愈烈，2019年全國砂石供應困難頗多，預計我國砂石骨料年需求量超200億噸，砂價或將持續(xù)高位運行。

　2.2、2018年原材料水泥價格高位震蕩

雖然水泥價格淡旺季有所波動，但價格總體保持在較高水平。水泥行業(yè)因供給側政策結構調整，生產(chǎn)暫停及環(huán)境措施，2018年新增產(chǎn)能有限，供給受到抑制，致供求關系緊張，帶動水泥價格保持在較高水平。截止2018.12.29日，比年初上漲了48.4元。全年在400元至500元間，高位震蕩運行。

圖4：水泥價格高位震蕩運行

數(shù)據(jù)來源：中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

　2.3、混凝土價格高位震蕩上行，因上游原材料短缺及成本上漲導致

2018年因砂石材料的短缺，水泥價格上漲，混凝土供需格局偏緊，導致商混價格上漲，效益也有所提升。一方面，需求穩(wěn)定，2018年因房地產(chǎn)市場進入理性發(fā)展期，投資增速溫和下，新開工面積增速緩慢遞增，從2017年年初起，2018年新開工增速溫和增長到17.18%。另一方面，供應偏緊，因綠色制造、環(huán)保節(jié)能政策的持續(xù)強力推進，導致原材料砂石短缺，水泥價格攀升。

圖5：商品混凝土產(chǎn)量及增速

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

2018年，混凝土與水泥制品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的商品混凝土、混凝土電桿、混凝土預制樁等產(chǎn)品的生產(chǎn)增速同比溫和增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，分別為（17.96億立方米）12.41%，（0.15億立方米）0.23%，（3.07億立方米）9.2%。

因工廠布局不均衡以及自身較低競爭優(yōu)勢使得自身市場競爭異常激烈，混凝土壓力管、混凝土排水管等產(chǎn)品的生產(chǎn)增速同比下降，分別為（0.50億立方米）-1.83%，（6.03億立方米）-18.33%。

圖6：2018年各混凝土制品產(chǎn)量增速%

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中國水泥網(wǎng)，水泥大數(shù)據(jù)研究院

市場均價出現(xiàn)大幅上漲，年底C30全國平均價格較年初上漲近60元/立方米。企業(yè)利潤顯著上升，例如混凝土經(jīng)營的青龍管業(yè)，2018年歸屬母公司股東凈利潤預增276%左右。

圖7：2018年水泥價格和混凝土價格走勢

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