瑞銀看淡內(nèi)地水泥股 海螺降評(píng)級(jí)至沽售
瑞銀表示，相信內(nèi)地水泥股價(jià)已過份地跑贏疲弱的基本面。該行有覆蓋研究的水泥H股，其股價(jià)于過去六個(gè)月已上54%，相比同期國指升幅僅33%。該行對(duì)水泥股看法轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，因估值已升至今年預(yù)測市賬率1.6倍，暗示每噸水泥內(nèi)涵值525元人民幣，較過去兩年的平均水平高出78%及36%。以風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)作衡量，不認(rèn)為吸引，并預(yù)測該行覆蓋的六間水泥股，今年純利平均下跌8.3%。
該行認(rèn)為，內(nèi)地政策如放寬物業(yè)管制、流動(dòng)性寬松及基建投資增長加速，對(duì)水泥需求能起短暫刺激作用。該行料2015及2016年內(nèi)地水泥需求增長0%及0.25%，但2017年下跌3%。此外，該行認(rèn)為，未來內(nèi)地水泥供應(yīng)增長低，意味需求對(duì)水泥價(jià)格影響較大。瑞銀首予金隅(02009.HK)“買入”及西部水泥(02233.HK)“沽售”評(píng)級(jí)。海螺(00914.HK)H股及A股，以及華新水泥(600801.SH)評(píng)級(jí)，均由“買入”下調(diào)至“沽售”。華潤水泥(01313.HK)評(píng)級(jí)維持“中性”。
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