政策風(fēng)向微妙轉(zhuǎn)向，穩(wěn)增長關(guān)注升溫，去杠桿從急到緩。

  自4月金融去杠桿風(fēng)暴來襲2個(gè)多月后，隨著5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐頭回落，消息層面對“穩(wěn)增長”關(guān)注明顯升溫。

  6月20日，新華社旗下經(jīng)濟(jì)參考報(bào)提出“要把握政策平衡、不可過度追求去杠桿”，“為保證下半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，宏觀政策有必要呵護(hù)來之不易的復(fù)蘇勢頭”，還提到“信貸需寬松，為表外回表留出空間”等。

  同日央行旗下金融時(shí)報(bào)頭版刊文也稱，要“把握好金融去杠桿與穩(wěn)增長的平衡”。在堅(jiān)定去杠桿與維護(hù)穩(wěn)定的多重目標(biāo)下，把握好去杠桿與穩(wěn)增長的平衡，將是未來一段時(shí)間各項(xiàng)政策的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。

  國泰君安固收認(rèn)為，在4-5月份市場對金融去杠桿的底線認(rèn)為是沒有底線，只要經(jīng)濟(jì)不跌破下限、金融不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，去杠桿就不會(huì)回頭，但6月以來政策風(fēng)險(xiǎn)似乎正在微妙轉(zhuǎn)向，對“穩(wěn)增長”關(guān)注升溫，“去杠桿”有所弱化，這一苗頭仍需密切觀察。

  與此同時(shí)關(guān)于央行的公開市場操作：

  1、面對6月份MLF接近5000億元的到期，央行不僅在6月6月全額進(jìn)行了對沖操作，而且面對6月16日的MLF分別到期，也采用OMO的方式進(jìn)行了對沖，雖然這次是采用了以短代長的操作，但是令市場對流動(dòng)性的預(yù)期顯著改善。

  2、美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后，非但沒有隨之提高政策利率，還通過逆回購操作凈投放2500億元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

  3、6月19日，公開市場有100億元7天