冀東水泥:內(nèi)外兼修迎來高成長期
2009年冀東水泥業(yè)績高增長主要源于水泥產(chǎn)品量價齊升與投資收益大增。2009年冀東水泥業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，主要是在水泥行業(yè)景氣回升背景下公司水泥及熟料產(chǎn)品量價同比實現(xiàn)大幅增長，以及冀東扶風和涇陽二期項目達產(chǎn)后投資收益大幅上升所致。
行業(yè)景氣迎來年內(nèi)第一個旺季，區(qū)域景氣分化將愈發(fā)明顯
預計進入4月份后，隨著天氣好轉(zhuǎn)及工程項目大規(guī)模啟動，全年第一個階段性旺季即將來臨，同時嚴厲程度很可能超市場預期的落后產(chǎn)能淘汰政策即將出臺，從而將在一定程度上緩解對行業(yè)未來供需壓力的悲觀預期。此外，行業(yè)景氣區(qū)域分化將更加明顯，綜合區(qū)域供求關系的判斷，我們認為2010-2011年供求關系較好的區(qū)域有華南、華北及東北，其中華北和東北是公司的主要覆蓋區(qū)域市場。
內(nèi)外兼修，迎來高成長期
近年來冀東水泥內(nèi)牛增長迅猛，2009-2011年公司將分別投產(chǎn)6條、11條和3條水泥熟料生產(chǎn)線，到2011年底公司水泥產(chǎn)能將達7800萬噸，實現(xiàn)三年跨越式發(fā)展，是同時期發(fā)展速度最快的水泥龍頭企業(yè)。而伴隨公司完成收購奎山水泥，并啟動秦嶺水泥整合，外延式擴張有望成為公司未來發(fā)展亮點，從而在擴大產(chǎn)能的同時增強其區(qū)域市場控制能力，冀東水泥“區(qū)域領先”戰(zhàn)略有望得似穩(wěn)步推進。
主業(yè)向水泥產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，一體化經(jīng)營能力與抗風險能力將得以提升
2009年公司開始進軍水泥下游商品混凝土業(yè)務，一方面為追求混凝土業(yè)務更高的毛利率；另一方面則通過向水泥產(chǎn)業(yè)鏈的下游延伸有效提升公司的一體化經(jīng)營能力和抗風險能力。
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