煤價(jià)高位回落無(wú)礙行業(yè)全年利潤(rùn)高增長(zhǎng)
1、8月份，電煤價(jià)格有些微回落，秦皇島各煤種價(jià)格下降40-60元，同比下降幅度在5-6%，對(duì)于9月以后的煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)，國(guó)海證券認(rèn)為電煤價(jià)格將繼續(xù)回落，但全年價(jià)格大幅下降30%以上的可能性較小。煉焦煤方面，價(jià)格有望下調(diào)10-20%。
2、煤炭上市公司2008年上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)十分搶眼，得益于煤炭?jī)r(jià)格上漲，21家煤炭采選類(lèi)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)1542億元，同比增長(zhǎng)31.2%，凈利潤(rùn)達(dá)314億元，同比增長(zhǎng)72.5%。毛利率達(dá)43.03%，較去年同期上升1.05個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為20.41%，為8年來(lái)最高值，同比上升了2.8個(gè)百分點(diǎn)。
3、煤價(jià)在近期的高位回落無(wú)礙煤炭行業(yè)全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
煤價(jià)短期回落是對(duì)前期煤炭?jī)r(jià)格大幅快速上升的合理修正，但在煤炭需求仍將維持在8%的前提下，煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌的可能性不大。
4、投資策略方面，對(duì)目前板塊的估值水平，國(guó)海證券重點(diǎn)跟蹤的煤炭類(lèi)公司，2008年、2009年的PE已降至13倍、11倍，相對(duì)煤炭行業(yè)在未來(lái)2年內(nèi)仍有10%左右的增長(zhǎng)，已顯得有些低估，但是，在目前彌漫著對(duì)煤炭需求放緩的擔(dān)憂的氛圍中，不能指望煤炭行業(yè)走出獨(dú)立于深陷泥潭的大盤(pán)的走勢(shì)。國(guó)海證券仍維持對(duì)行業(yè)中性的投資建議。個(gè)股方面仍看好中國(guó)神華（601088）、中煤能源（601898）。
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