譯者按：近年來，中國水泥企業(yè)紛紛響應“一帶一路”走出去，開啟國際化道路。而國際上的水泥巨頭拉法基、西麥斯卻紛紛考慮起拋售資產(chǎn)，此間的風險和機遇到底在哪里呢？

  西麥斯最近也加入了拋售資產(chǎn)的大軍。有消息稱，該公司計劃在2020年底前出售價值高達20億美元的資產(chǎn)，思及拉法基作為其2022年戰(zhàn)略中一部分的同樣高達20億美元的資產(chǎn)剝離計劃，由此可見未來幾年可能會有大量水泥資產(chǎn)將被出售。

  兩家公司都表示，將于2018年下半年開始宣布最新一輪出售。世界各地的價格差異很大，以平均每個綜合工廠價值2.5億美元來計算，可出售的資產(chǎn)將達到16個工廠。這是一個足夠大的資產(chǎn)，足以建立一個新的水泥帝國！那么，這兩家公司會考慮離開哪些市場呢?

  西麥斯的半年度報告顯示，目前業(yè)績較弱的地區(qū)是南美、中美洲和加勒比地區(qū)，還有歐洲地區(qū)。美洲部分的銷售額、水泥銷量和利潤均出現(xiàn)下滑，主要是由于上半年哥倫比亞地區(qū)的水泥銷量下滑了10%。英國的水泥、混凝土和骨料行業(yè)都出現(xiàn)了利潤下滑的現(xiàn)象。這里需要強調(diào)的一點是，近期國家統(tǒng)計局(DANE)公布的數(shù)據(jù)表明，與西麥斯的銷量下滑相對的是，哥倫比亞水泥市場自2018年4月以來有所回升。與此同時，由于建筑工人30天的罷工，巴拿馬的水泥產(chǎn)量減少了22%。另外需要考慮的可能包括西麥斯的克羅地亞公司，該公司曾試圖在2017年尋求出售給海德堡水泥和Schwenk Zement，直至這一計劃被終止。

  圖1: 2017-2018哥倫比亞水泥消費量變化情況

  數(shù)據(jù)來源：DANE

  在第二季度財報的電話會議上，當被直接問及打算出售哪些資產(chǎn)時，公司首席執(zhí)行長岡薩雷斯(Fernando Gonzalez)沒有明確回答。但他確實說過，公司在菲律賓、埃及和哥倫比亞都遭遇了“逆風”，尤其是在原油價格方面。他還說，西麥斯已經(jīng)完成了市場分析，確切知道自己想出售哪些資產(chǎn)，并且處于“執(zhí)行”模式。用岡薩雷斯自己的話說，“我們確實有很多資產(chǎn)需要剝離，要么是因為它們增長緩慢，要么是因為它們與其他業(yè)務部門整合得不如人意?！?

  之前曾報道過，拉法基有打算從印尼市場退出的意圖。在第二季度財報電話會議上，CEO杰尼斯奇(Jan Jenisch)繼續(xù)拒絕對該事件進行評價。盡管當?shù)厥袌鲞€充滿活力，但產(chǎn)能過剩，公司業(yè)績表現(xiàn)不佳、收入和利潤不斷下滑，使印尼成為理想的候選地。杰尼斯奇曾暗示這個國家有“積極的動力”，或許更重要的是，他補充說，“我們出售不是因為我們想賣，我們只賣高估值?！?

  拉法基可能離開的其他地方包括巴西、中東和非洲的部分地區(qū)。巴西水泥市場的復蘇已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年，但由于2018年5月卡車司機罷工，復蘇再次推遲。在拉法基的中期業(yè)績報告中，中東地區(qū)是表現(xiàn)最差的地區(qū)，南非也出現(xiàn)了一些問題。

  綜上所述，我們大致了解了西麥斯和拉法基可能考慮出售的資產(chǎn)。而這些地區(qū)似乎都是穩(wěn)健的市場，有望在未來實現(xiàn)增長，就像哥倫比亞和印度尼西亞一樣。觀察這兩家公司近年來的記錄，西麥斯似乎更愿意將獨立工廠出售給不同的買家，拉法基則通常會傾向于將某個國家或地區(qū)的資產(chǎn)整體出售，例如智利和斯里蘭卡。

  最后，不要忘記西麥斯的岡薩雷斯曾在2018年3月表示，在經(jīng)歷了10年的緊縮后，該公司正在考慮再次進行收購。他提到了對印度和巴西的興趣，那么也許他應該給拉法基的杰尼斯奇打個電話了。